بررسی وضعیت بازارهای مالی نشان می دهد که پیش بینی های مثبت در مورد دارایی های پرخطر محقق شده است و با این حال، طلا نیز عملکرد فوق العاده ای داشته است.
امسال برای علاقه مندان به طلا، مهم نبود که سکه به کدام طرف باشد، زیرا به هر حال آنها برنده بودند. فلز زرد روندی قدرتمند صعودی را تجربه می کند.
قیمت طلا از ابتدای سال ۲۰۲۴ تاکنون بیش از ۲۵ درصد افزایش یافته و این رشد چشمگیر، سرمایه گذاران را – حتی آنهایی که طلا را به دلایل احتیاطی خریداری می کنند – سودمند کرده است.
طلا، پوشش ریسک پرتفوی
به عنوان مثال، فهد کمال، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بانک بریتانیای کوتس به فایننشال‌تایمز می‌گوید که او تقریبا یک سال پیش خرید طلا را با هدف پوشش ریسک آغاز کرد.
او به درستی پیش بینی کرده بود که دارایی های پرخطر مانند سهام سال خوبی خواهند داشت، اما با توجه به خطرات موجود در فضای ژئوپلیتیک کنونی، تصمیم گرفت بخشی از سبد سرمایه گذاری خود را به طلا اختصاص دهد تا از آن برای پوشش ریسک پرتفوی خود استفاده کند.
این استراتژی در واقع استفاده از نقش حمایتی معمول طلا در زمان هایی است که برخی رویدادهای غیرمنتظره مانع از تحقق پیش بینی های مثبت در مورد روند قیمت دارایی های پرخطر مانند سهام و اوراق بدهی شرکتی می شوند.
بررسی وضعیت بازارهای مالی نشان می دهد که پیش بینی های مثبت در مورد دارایی های پرخطر محقق شده است و با این حال، طلا نیز عملکرد فوق العاده ای داشته است.
افزایش قیمت طلا آنقدر سریع بوده است که برخی از سرمایه گذاران تصمیم گرفته اند بخشی از سود خود را ذخیره کنند.
با توجه به افزایش بیش از ۲۵ درصدی قیمت این فلز ارزشمند از ابتدای سال، قابل درک است که برخی از سرمایه گذاران با توجه به سود فعلی راضی هستند و از بازار خارج می شوند.
اما این شناسایی سود که اخیرا باعث اصلاح کم دامنه قیمت طلا شده است، این واقعیت را که این دارایی امن در روندی رویاگونه قرار دارد، پنهان نمی کند. طلا از کف کمتر از ۲۰۰۰ دلار در هر اونس که در فوریه لمس شد، ۳۵ درصد رشد کرده است.
مشکل همیشگی
با این حال، مشکل همیشگی طلا این است که نمی توان با قاطعیت دلایل حرکت های قیمتی آن را توضیح داد.
این فلز ارزشمند مانند سایر کالاهای اولیه نیست که قیمت آنها تحت تاثیر عرضه و تقاضای بخش واقعی صنعت نوسان می کند و همچنین شبیه دارایی هایی نیست که بازده نقدی دارند، مانند سهام و اوراق بدهی.
حداقل در تئوری، حرکت های قیمتی این نوع دارایی ها را می توان با مدل های ارزیابی مبتنی بر جریان های نقدی آینده یا حداقل بر اساس تحلیل بنیادی شرایط اقتصاد کلان تا حدودی تخمین زد.
برخی از سرمایه گذاران به کاربرد طلا به عنوان ابزاری برای پوشش ریسک در برابر تورم علاقه مند هستند.
البته در حالی که روند تورم در یک سال گذشته نزولی بوده است، شاهد افزایش قیمت طلا هم بوده ایم.
زمان خرید طلا چه زمانی است؟
برخی دیگر از طرفداران طلا معتقدند زمان خرید طلا زمانی نیست که تورم افزایش می یابد، بلکه بهترین زمان زمانی است که نرخ بهره و در نتیجه بازده اوراق بدهی کاهش می یابد، زیرا با توجه به اینکه طلا بازده نقدی ندارد، نگهداری آن در این شرایط کم هزینه تر می شود.
اما این استدلال نیز افزایش شتابان قیمت طلا را توضیح نمی دهد، زیرا بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله در سال جاری همیشه بالا بوده است.
تحلیل کلاسیک برای توضیح صعود قیمت طلا نیز به این نکته تاکید دارد که با افزایش تنش های ژئوپلیتیک، قیمت فلز زرد افزایش می یابد.
با اینکه این استدلال منطقی به نظر می رسد، اما عجیب است که پس از افزایش تنش ها بین ایران و اسرائیل، قیمت طلا در هفته های اخیر رکورد جدیدی ثبت نکرده است.
طرفداران سرسخت طلا نیز این دارایی امن را محافظی در برابر سقوط “قریب الوقوع” ارزش ارزهای رایج و همچنین “دسیسه های مرموز” دولت ها و بانک های مرکزی که به نظر آنها کنترل بیش از حدی بر جریان پول دارند، می دانند.
اما این نگاه در مورد ارزهای دیجیتال نیز مطرح بوده است و افراطی بودن آن مشخص شده است.
ترکیبی از عوامل
به گفته جونی توز، تحلیلگر طلا در بانک UBS، “اگر می‌توانستیم تقویت ارزش دلار در سال جاری را به یک عامل نسبت دهیم، کار بسیار آسان بود، اما در واقع، رالی طلا ناشی از ترکیبی از عوامل بوده است و تقاضای گسترده در بخش های مختلف بازار با کمبود عرضه تلاقی پیدا کرده است.”
این کارشناس معتقد است که برخی از عوامل، از جمله کاهش نرخ بهره در آمریکا و افت ارزش دلار، باعث تداوم روند صعودی قیمت طلا خواهند شد. او می‌افزاید: “بانک‌های مرکزی و سایر متقاضیان نهادی به احتمال زیاد به خرید طلا ادامه خواهند داد.”
توز اشتیاق فزاینده دولت ها به خرید طلا را به ترس آنها از اقدام آمریکا به ضبط دارایی های دلاری روسیه و تمایل آنها به تنوع بخشیدن به ابزارهایشان برای ذخیره ثروت نسبت می دهد.
او پیش بینی می کند که قیمت طلا تا پایان سال جاری به ۲۸۰۰ دلار در هر اونس (۲۰۰ دلار بیشتر از برآورد قبلی بانک UBS) و تا پایان ۲۰۲۵ به ۳۰۰۰ دلار برسد که رشد قابل توجهی محسوب می شود.
برخی از تحلیلگران می گویند زمان آن فرا رسیده است که افراد بدبین به طلا به این دارایی امن احترام بیشتری بگذارند.
به گفته مدیر پرتفو سبد ترکیبی شرکت سرمایه گذاری روبکو، “افراد خوش بین به طلا گاهی به طعنه شیفتگان طلا خوانده می شوند و گفته می شود که آنها در گذشته جا مانده اند و تشخیص نمی دهند که بازارهای مالی متحول شده اند و استاندارد طلا نیز از سال ۱۹۷۱ منسوخ شده است.”
او می‌افزاید: “مدیران شرکت روبکو قطعا خود را شیفتگان طلا نمی‌دانند، اما تیم مدیریت پرتفو ترکیبی این شرکت تصمیم گرفته است که به‌طور تاکتیکی بخشی از سبد سرمایه‌گذاری خود را به طلا اختصاص دهد.”
او سه دلیل برای اتخاذ این استراتژی ذکر می‌کند: افزایش تقاضای بانک‌های مرکزی برای خرید طلا، افزایش ثروت کشورهای آسیایی و گسترش نفوذ “راست گرایان لیبرال” در عرصه بین‌الملل.
طلا قطعا پایگاه هواداری قدرتمندی در میان گرایش های راست گرایانه و لیبرترین دارد و گستره جغرافیایی نفوذ این گروه رو به افزایش است.
از دیدگاه برخی از کارشناسان، یکی از بهترین روش ها برای پوشش ریسک احتمالی گسترش این گرایش ها، سرمایه گذاری در طلا است.
در نهایت باید گفت که تا زمانی که طلا به هر دلیلی بتواند خریداران جدیدی را جذب کند، تصور آسیب جدی دیدن روند مثبت آن دشوار است.
معروف است که می‌گویند: “خرید خود مشوق خرید بیشتر می‌شود.”
